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邦泰基金于腾达:科技(Technology)板块合注空间景气估值三梗概素

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祖国经济(Economy)网首都5月15日讯 近期,在国泰基金2024年夏季策略会上,基金经理于腾达分享了他关于当前TMT板块的看法以及后市展望观点。他认为,科技(Technology)板块最值得关注的三大要素是空间、景气和估值。 

于腾达指出,目前(Currently)是科技(Technology)板块较好的投资时间。于腾达把景气放在最前面,景气决定了整个板块的Beta。当前的景气,主要归因于周期走出了底部。包括科技(Technology)板块中最重要的PC、电话以及服务器,目前(Currently)均都处于复苏向上的阶段。从复盘来看,全球芯片周期,已同比转正向上二个季度。在过去的两个季度中,芯片销售的同比也已经转正。 

其次,于腾达认为AI给科技(Technology)板块赋予了巨大的空间。AI正助力科技(Technology)重回成长轨道。除了硬件之外,软件应用和传媒也值得关注。具体到投资落脚点,国外需求看AI,国内需求找涨价。对于偏景气的板块来说,涨价就是最好的确认供需反转的要素。从2023年下半年开始,各个子板块景气度已经开始复苏向上了,体现在今年(This Year)越来越多的环节出现了涨价,包括存储、面板、覆铜板等等领域都出现了涨价。不过,于腾达也提醒在复苏温和、收入增速拉得不是那么高的情况下,需要避开内卷过于严重的板块。 

最后,于腾达认为估值目前(Currently)尚处于底部区域。估值是这个行业可能者这个公司跟股票联系在一起,最重要的枢纽。科技(Technology)的板块中,有重资产的公司也有轻资产的公司。对于重资产,大家更关注PB(市净率);对于轻资产,大家则更关注看PS(市销率);有些公司出现了利润,看到是PE(市盈率)。目前(Currently)很多科技(Technology)板块股票的估值都来了到历史(History)的10%的低分位区间。 

至于如何分析A股市场中AI与半导体板块,于腾达指出,这两个板块的驱动力略有不同。AI,可能主要是创新的拉动,半导体,可能是复苏,再加上一部分的创新拉动。这两个板块当前的特点在于,AI确定性非常高,虽然估值相对合理,但股票位置相对较高。而半导体目前(Currently)处于底部区域,如果在里面找到一些基本面的线索,比如库存下降、收入上升、毛利率好转等,半导体从赔率角度会更好一些。 

(责任编辑:李荣)



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国泰基金于腾达:科技(Technology)板块关注空间景气估值三大要素

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